餐饮板块出资时机全解析

　　危险提示：本文所说到的观念仅代表个人的定见，所触及标的不作引荐，据此生意，危险自傲。

　　白酒板块当时PE-TTM仅19.31倍 ， 处于近10年6.18%分位 ， 安全边沿杰出 。 中心时机聚集 ：

　　1. 高端白酒 ： 贵州茅台 、 $五粮液(SZ000858)$ 凭仗 “ 保价控量 ” 战略和降维冲击才能 ， 继续稳固市场占有率 ， 2024年净赢利增速别离达13.3%和12.7% 。

　　2. 区域龙头 ： 山西汾酒 、 $当代缘(SH603369)$ 获益于途径下沉和宴席场景复苏 ， 2025年新年出售增速超30% 。

　　3. 次高端弹性标的 ： 古井贡酒 、 迎驾贡酒通过产品结构晋级 （ 年份原浆占比提高至60%+ ） 驱动毛利率打破75% 。

　　催化要素 ： 两会消费提振方针预期 、 中心城市地产回暖带动商务消费复苏 。

　　1. 啤酒 ： 高端化逻辑继续实现 ， 青岛啤酒 （ ASP提高至4200元/千升 ） 、 燕京啤酒 （ U8大单品收入占比超25% ） 获益于产品晋级和本钱下行 。

　　· 功用饮料 ： 东鹏饮料 （ 市占率31% ） 加快布局咖啡及能量茶第二曲线% 。

　　· 健康饮品 ： 香飘飘推出零糖冻干果茶 ， 线. 乳制品 ： 伊利股份 （ 低温奶收入占比提高至35% ） 、 新乳业 （ 24H2净赢利同比+83.7% ） 获益于消费晋级和途径下沉 。

　　· 线上盈利 ： 三只松鼠 （ 抖音途径GMV同比+200% ） 、 盐津铺子 （ 鹌鹑蛋单品年销10亿 ） 获益于直播电商迸发 。

　　· 健康化趋势 ： 良品铺子推出低GI零食系列 ， 毛利率提高至32% 。

　　2. 预制菜 ： 安井食物 （ 收买冻品先生后预制菜收入占比达30% ） 、 千味央厨 （ 油条品类市占率70% ） 获益于B端餐饮复苏和C端浸透率提高 。

　　· 龙头修正 ： 海天味业 （ 途径库存降至2.5个月 ） 、 千禾味业 （ 零增加酱油收入占比超50% ） 获益于餐饮复苏和家庭消费晋级 。

　　· 酵母龙头 ： 安琪酵母 （ 海外收入增速25%+ ） 获益于海外产能开释和本钱下行 。

　　· 质料立异 ： 立高食物 （ 稀奶油收入同比+60% ） 、 海融科技 （ 植脂奶油出海收入占比达30% ） 获益于茶饮/烘焙连锁扩张 。

　　中心逻辑 ： 职业集中度提高 （ CR5超50% ） +品类立异 （ 功用性质料需求量开端上涨 ） 。

　　、新茶饮供应链：蜜雪冰城IPO辐射效应蜜雪冰城港股IPO冻资1.77万亿港元 ， 带动A股相关企业 ：

　　1. 食材供应链 ： 安井食物 （ 果酱/冷冻生果供货商 ） 、 仙乐健康 （ 代糖及健康质料 ） 。

　　2. 包装材料 ： 裕同科技 （ 环保杯具解决方案 ） 、 合兴包装 （ 纸制品本钱优势 ） 。

　　3. 数字化服务 ： 用友网络 （ 供应链办理体系 ） 、 宝信软件 （ 智能仓储改造 ） 。

　　潜在空间 ： 蜜雪全球4.6万家门店扩张方案 ， 供应链企业订单量或增加30%+ 。

　　、方针与职业趋势：三重盈利开释1. 方针加码 ： 国务院 “ 康复和扩展消费 ” 方针落地 ， 估计2025年消费补助规划超3000亿元 ， 直接利好餐饮终端 。

　　2. 消费复苏 ： 2024年社零总额同比+3.5% ， 健康食物 （ 低糖/低脂 ） 增速超20% 。

　　3. 估值切换 ： 详尽区分范畴PE遍及低于前史中枢 （ 如调味品PE 28倍vs前史均值40倍 ） ， 外资回流痕迹显着 （ 北向资金接连3周净买入 ） 。

　　· 原材料动摇 ： 大豆/白糖价格若上涨10% ， 调味品/饮料企业毛利率或下滑2-3pct 。

　　· 竞赛加重 ： 茶饮/零食赛道价格战或许腐蚀赢利 （ 如三只松鼠净利率仅3.5% ） 。

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